Finalmente ayer, conocimos el producto interno bruto (PIB) de Estados Unidos correspondiente al segundo trimestre. La actividad económica ha crecido 3.3% en linea con las nuestras previsiones y por encima a las del consenso del mercado en 27%. Como sugerían días atrás las órdenes de bienes duraderos, las exportaciones han sido las encargadas de obsequiarle a Tío Sam semejante número.

Sin embargo, el optimismo de los dollarbulls viene siendo moderado. Sólo al final de la sesión previa, lograron entusiasmarse levemente. Fiel a la costumbre de esta semana, Gustavo se está encargando de jugar con su amigo, el barril de crudo. Así, lograba negociarse en las alturas de los 120 dólares. El momento célebre del billete verde fue ayer, cuando la Agencia Internacional de Energía (EIA) ofrecía realizar un abastecimiento extra de la commodity, en caso que la tormenta se convierta en un huracán.

Mirando al interior del PIB, se observa cómo la economía doméstica experimenta cada día, una ralentización mayor. El consumidor no se ha visto demasiado ayudado por los estímulos impositivos de la administración Bush, ya que los ha tenido que gastar exclusivamente en los incrementos energéticos, adicionado con un mercado laboral más débil. Lo que concuerda con las peticiones por subsidio de desempleo del mes de agosto, que sucesivamente, se han ubicado por encima de las alarmantes 400.000.

Esta visión va de la mano de las importaciones, que han descendido en el segundo trimestre 7.6%, más de lo que preveía el gobierno en 6.6% y mostrando así el desacelere del consumo. De todas maneras, la cifra del PIB plantea algunas trampas al solitario. Si bien el número redondo fue muy bueno, el hecho que el consumo de importaciones haya caído, significa que menos dinero sale de la economía y por ende se resta menos al componente del PIB. Lo que explica la reacción con cierta cautela de los operadores del greenback, una vez conocido el anuncio.

A pesar de todo, se debe destacar nuevamente la evolución del dólar de esta semana. A principios de la misma, nos ha sorprendido registrando mínimos mensuales en 1.4570 dólares frente al euro, cuando el clima de negocios alemán IFO sufría una fuerte caída. El pesimismo germano, se une con el eslabón de la contracción de su PIB de 0.5% en el segundo trimestre, en un claro contraste con el americano.

En comparación a la semana previa, esta ha sido un poco más tranquila para los mercados crediticios. Uno de los sucesos claves, ha sido la emisión de bonos que las hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac han realizado para financiar sus abultadas deudas. Si se observa a los intereses a los cuales la han emitido, sugieren que no estarían recurriendo a la billetera del Secretario del Tesoro, Henry Paulson. Lo que explica por qué, la compra de yenes no ha sido tan exacerbada como la semana pasada..

Otro de los aspectos del mes que culmina referente al major nipón, es que no ha bajado más de la zona de los 108.00 yenes, a pesar de todos los avatares crediticios. Si bien el Mercado del Dólar no se cura en su totalidad del espanto en cuanto a la situación hipotecaria, se observa en Forex cómo los traders realizan sus decisiones desde un punto de vista más macroeconómico, mirando a más en un lapso de más meses, que lo inmediato.

Esto es, las expectativas de subidas en el coste del dinero por parte de la FED a partir del 2009. Por ahora, sólo han descontado 25 puntos básicos.

Inflación a ambas márgenes
Cabe recordar que esta tarde, tendremos desde territorio americano más datos de inflación correspondientes a julio y gasto personal. Será muy interesante compararlos con los recientemente publicados en la Eurozona, que inesperadamente han crecido por debajo de las estimaciones en dicho período.

Pues sí, efectivamente los precios al consumo del viejo continente crecieron 3.8% en dicho período, por debajo del 4% estimado por el Mercado del EUR/USD. Naturalmente, se ha visto influenciado por el desacelere económico de sus principales economías y a medida que los consumidores no pueden hacer frente a los tan elevados precios de los alimentos y energía.

Este número dará mucho que hablar la semana que viene, ya que por segundo mes consecutivo, los precios al consumo registran un nuevo techo, poniendo muy en duda los comentarios de esta semana de Axel Weber, que sugería subidas en los tipos de interés a fin de año.

Las oportunidades del día Cruce EUR/USD (euro frente al dólar) El cruce se negocia a 1.4748 dólares por euro, oscilando en la presente sesión entre 1.4687 y 1.4759. A su vez, cotiza por encima del cierre de ayer en 1.4706. Mirando los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por encima de la MME de 200 días. Dado que el precio de la paridad ha penetrado el soporte de 1.5000 (clave) y continúa desafiando el de1.4779 (mínimo del 26 de febrero), los operadores tienen en cuenta los siguientes en 1.4615 (mínimo del 20 de febrero) y 1.4500 (clave).

A su vez, vigilan las resistencias de 1.5321 (máximo del 8 de agosto) y 1.5503 (máximo del 7 de agosto). Cabe recordar que la paridad viene rebotando desde su mínimo mensual en 1.4571 logrado a principios de semana. Continuando con estos charts, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está en 55 puntos, luego de haber merodeado la zona de sobrecompra. La volatilidad por día es 105 pips. Siguiendo los gráficos por día, el precio actual se encuentra por debajo de la línea 0.00% (1.6018) y por encima de la del 23.60% (1.4185) de los Retrocesos de Fibonacci Cruce GBP/USD (libra esterlina frente al dólar) El cruce se negocia a 1.8309 dólares por libra, navegando en una banda de fluctuación que oscila entre 1.8258 y 1.8345. A su vez, cotiza por apenas por encima del precio del cierre de ayer en 1.8258.

En los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por debajo de la MME de 200 días. Dado que el precio ha penetrado los soportes de 1.8590 (máximo del 11 de octubre de 2006) y 1.8365 (mínimo del 25 de julio de 2006), los operadores vuelven a tener en la mira el 1.8000 (clave). Por otra parte, tienen en cuenta las resistencias de 1.8850 (mínimo del 16 de noviembre de 2006), 1.9000 (clave) y 1.9183 (mínimo de 2007). Luego que hace más de un mes la esterlina se negociase en las alturas de los 2 dólares, no ha hecho otra cosa que andar de capa caída, dado la fuerte ralentización que está experimentando la economía del Reino Unido. A pesar de su alta inflación, se prevé que el Banco de Inglaterra (BoE) estaría bajando los tipos de interés a fin de año, con el fin de estimular a la castigada economía.

Vale la pena observar que desde junio de 2006, la divisa inglesa no visita los niveles actuales frente al billete verde. Siguiendo con los gráficos por hora, la negociación actual se encuentra por debajo de la línea del 0.00% (1.8620) de los Retrocesos de Fibonacci. Por otra parte, las Bandas de Bollinger nos muestran una volatilidad por hora de 90 pips. Para finalizar, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) se ubica en 45 puntos, rebotando de la zona de sobreventa Cruce USD/JPY (dólar frente al yen) La paridad se negocia a 108.80 yenes por dólar, oscilando en la presente jornada entre 108.68 y 109.58.

A su vez, cotiza por debajo del precio de clausura de ayer en 109.50. Mirando los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por debajo de la MME de 200 días. En la plaza interbancaria, los operadores contemplan las resistencias de 110.08 (máximo del 10 de enero), 111.92 (máximo del 2 de enero) y 113.57 (máximo del 27 de diciembre). A su vez, vigilan los soportes de 108.61 (máximo del 14 de febrero), 104.36 (mínimo del 2 de mayo) y 103.00 (clave).

A lo largo de toda la semana, el major se ha visto obligado a estar desafiando permanentemente el soporte de 108.61, a causa de los vaivenes del crudo y crediticios desde los Estados Unidos. Mientras tanto, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos está en 35 puntos, merodeando la zona de sobreventa. La volatilidad por hora es de 90 pips. Siguiendo con los gráficos por hora, el precio actual se encuentra por encima de la línea del 23.60% (108.57) y apenas por debajo del 0.00% (110.42) de los Retrocesos de Fibonacci

Cruce USD/CHF (dólar frente al franco suizo)
El cruce se negocia a 1.0947 francos suizos por dólar, oscilando en la presente sesión entre 1.0930 y 1.1002. A su vez, cotiza por debajo del precio de clausura de ayer en 1.1002. Mirando los gráficos por hora, las Medias Móviles Exponenciales (MME) de 20 y 50 días se encuentran por encima de la MME de 200 días. Sin embargo, su precio se encuentra desafiando el soporte de la MME de 200 días.

Dado que éste ha penetrado las resistencias de 1.0764 (máximo del 27 de febrero) y 1.0918 (máximo del 26 de febrero), los operadores buscan nuevamente la conquista de la siguiente en 1.1070 (máximo del 13 de febrero). De todas maneras, el comienzo de la jornada no ha sido muy auspicioso para el billete verde, dado el repunte del precio del barril de petróleo desde los 114 dólares hasta casi los 117 actuales.

De todas maneras, vigilan los soportes de 1.0353 (máximo del 11 de marzo), 1.0223 (máximo del 25 de marzo) y 1.0101 (máximo del 26 de marzo).

Siguiendo en estos charts, la cotización actual se encuentra por encima de la línea del 0.00% (1.0871) de los Retrocesos de Fibonacci. De acuerdo a las Bandas de Bollinger, la volatilidad por hora es de 90 pips. Además, el Indicador de Fuerza Relativa (RSI) de 60 minutos se ubica en 42 puntos, rebotando de la zona de sobreventa.

Éxitos en la sesión. Seguimos informando desde nuestra web.

Ignacio Barrios
Dpto. de Información y Análisis de Mercado.

ACM [Ginebra - Dubai – Montevideo]
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