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La Fed, sin sorpresas, ha recortado en 25 puntos básicos los tipos de interés
en Estados Unidos, que ahora se colocan en el 4.25%. Con esta rebaja ya ven tres
consecutivas. (El equipo de Bernake comenzó recortando el precio del dinero en
septiembre para prevenir los efectos adversos de las turbulencias financieras y
la desaceleración inmobiliaria en EE.UU.; en septiembre recortó 50 puntos
básicos y en Octubre aplicó una reducción adicional, dejando en aquel momento
los tipos en el 4,5%).
Sin embargo, algunas voces creen que lo peor de la crisis subprime aún no ha
pasado. El mismo gobernador de la Fed de Boston no sabe hasta qué punto
empeorará el problema. Dependerá, probablemente, de las perspectivas para la
economía y para el mercado inmobiliario. Actualmente se prevé que la economía
estadounidense crecerá muy por debajo de su potencial en los próximos dos
trimestres, tras lo que mejorará gradualmente el resto del año.
En realidad, el recorte de hoy ya esaba descontado por los inversores en
divisas. No obstante, muchos traders consideran que el mismo no será suficiente
para evitar que Estados Unidos entre en recesión, y esperan ahora el dato de
ventas de viviendas minoritarias del jueves (ver Agenda en nuestra Web), para
ver si hubiese sido realmente necesario un recorte mayor, de 50 puntos básicos.
El BCE en solitario
Tras la rebaja de hoy, los tipos americanos se acercan un poco más a los
europeos. Y mientras Trichet enfoca su mensaje -una vez más- hacia los riesgos
de inflación, el Banco de Inglaterra (BoE) y la FED bajan tipos, mientras que el
Banco de Japón sigue anclado en su bajísimo 0,5%.
En este contexto, la pregunta es: ¿cuánto tiempo resistirá la economia europea,
no ya con tipos estables, sino incluso con tipos al alza?
Como me decía ayer un viejo y querido cliente, parece que el BCE se encuentra
"atrapado por su pasado" (por no haber subido los tipos cuándo pudo haberlo
hecho) y "condicionado por el presente" (sin poder bajarlos por las tensiones
inflacionistas).
Entretanto, al otro lado del Atlántico el plan de rescate del Gobierno de Bush
para las familias atrapadas por una hipoteca subprime juega a favor de la
economía estadounidense. Plan que, a pesar de sus aspectos polémicos, puede
aportar cierta serenidad al sistema financiero estadounidense.
Todo esto, probablemente, aleje cada vez más a las economias americana y
europea, de manera que progresivamente se irá dibujando un escenario mejor -o
menos malo- para los americanos en comparación a los europeos.
A favor del Dólar
De hecho, no son pocos los que opinan -y/o esperan- que, finalmente, el
sobrevendido dólar estadounidense, que en los últimos años se ha depreciado de
forma continua en relación con el euro y el yen, podría empezar a recuperar
terreno a partir del año que viene.
Al fin y al cabo, la generosa caída que el billete verde nos ha regalado a lo
largo de 2007 ha empezado a hacer su efecto en la balanza comercial de EE.UU.,
lo que se ha traducido en un aumento de las exportaciones, impulsadas,
justamente, por el bajo valor del dólar.
Por otro lado, los déficit comercial y fiscal norteamericanos -cada vez más
controlados- así como la recuperación que previsiblemente desencadenará la
bajada de los tipos de interés en Estados Unidos, son factores que también
pueden apoyar los ascensos del dólar, sin contar con que los nuevos recortes de
tipos en Estados Unidos deberían también incidir en una recuperación de la
economía estadounidense.
Previsiones para 2008
No olvidéis que el Mercado incorpora en el tipo de cambio los escenarios que
se producirán a seis meses vista. Por ello, durante 2008, si EE.UU. mejora sus
déficits, mantiene el sesgo bajista de su política monetaria hasta el próximo
verano (hablo del verano suizo/europeo) y no se registra un deterioro económico
significativo en la Eurozona, para finales del año que viene la recuperación en
Estados Unidos debería ser un hecho, con el dólar recuperando terreno
rápidamente a partir de la segunda mitad del año.
A largo plazo, no obstante, no parece sensato pensar que el euro se mantendrá en
estos niveles, dados los fundamentales de la Zona Euro. Macroeconómicamente
hablando, lo lógico es que el dólar se fotalezca en la medida en que comience a
corregir sus desequilibrios.
Pero no son pocos los que creen y/o esperan que la moneda europea continúe
subiendo. Y a mí, personalmente, me gusta la figura del 1.50, si bien a estos
niveles de vértigo las empresas europeas difícilmente podrán continuar
aguantando la competencia con el dólar, lo que amenzará su competitividad.
En mi opinión, en el corto plazo veremos movimientos a favor del euro, si bien
hacia finales de 2008 la tendencia debería revertirse un poco, iniciándose una
leve recuperación del dólar, sobre todo frente al euro y la libra esterlina.
Hacia finales del 2008, el euro cotizará en el entorno de los 1.35 dólares.
Secretos Técnicos del EUR/USD
Técnicamente, euro está sobrecomprando. No hay duda de ello. Así, en
cualquier momento puede desencadenarse una exquisita corrección/consolidación
(¡perdérsela sería un crimen!) de varios meses de duración, que podría llevar a
la divisa comunitaria a la región de los 1.3350/1.3400 dólares, con
posibilidades de retrocesos adicionales hacia el área de soportes ubicada
alrededor de los 1.2430/1.2350.
Para lo que nos queda del mes de diciembre, la señal más poderosa de venta la
dará una pérdida del piso de los 1.4440 dólares por euro (daily close). Por
debajo de este nivel, apostad con decisión por la caída del EUR/USD. No
obstante, mientras estemos por encima de los 1.4440 dólares por euro, la
tendencia subyacente del cruce es alcista, con objetivos de largo plazo ubicados
en los 1.7080 dólares por euro (¡tomad buena nota!).
Pero a medio plazo, los ojos hay que ponerlos en el 1.5000, nivel que casi se
alcanzó el pasado 23 de Noviembre, cuando el euro llegó a cotizar en los 1.4966
dólares.
Si penetramos el 1.5000, id en busca de los targets ubicados en 1.5080/1.5170,
cuya consecución desembocaría en retrocesos puntuales hacia los soportes de los
1.4585/1.4510 dólares por euro.
Por último, anotad que recorridos por encima del 1.5130/5 (daily close), nos
anunciarán subidas hacia las atractivas zonas de los 1.5270/1.5355 y los
1.5400/1.5490 dólares por euro.
Mi consejo
Mi consejo es UNO: estad operativos al inicio de 2008, cuando los recorridos
anuales empiecen y el entorno de tipos esté mucho más definido.
Los que aún no tengáis vuestra cuenta abierta, ahora es el momento de iniciar
las gestiones administrativas de apertura de la misma, tranquilamente y sin
prisas, para que el 7 de enero vuestros capitales estén listos cuando suene el
pistoletazo de salida del inicio del nuevo ejercicio en FOREX.
Las claves diarias
Entretanto, mis colegas del Dpto. de Información y Análisis de Mercado,
dirigidos por mis colegas, Gonzalo Larrea e Ignacio Barrios, os irán informando,
sesión tras sesión, de las oportunidades del Mercado. Sus ALERTAS diarias, toda
una referencia en la industria, leídas por cientos de miles de inversores
hispanohablantes en todo el mundo, os darán las claves de lo que está ocurriendo
en el Mercado FOREX.
En fin, queridos clientes, lectores, colegas y amigos: el éxito llama al éxito y
sólo aquí, en el Mercado Internacional de Divisas, los ‘chicos’ se hacen
‘hombres’.
Desde la Oficina Hispana de ACM os deseamos buenos saldos a todos. Seguimos en
comunicación.
Gracia Bodelón
ACM [Ginebra - Dubai – Montevideo]
www.divisas-online.com
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